アメリカで不動産関連の倒産が増えている
そんなニュースがここ数年、金融市場で繰り返し報じられています。住宅バブル崩壊を思い出す人もいるかもしれませんが、今回の構図は2008年とはかなり違います。
目次
Sonder社倒産の背景と経過 — なぜ破綻したのか
米国をはじめ世界の主要都市でアパートメントタイプの短期滞在施設を展開していたSonderは、2025年11月にChapter 7（清算型）破産法の適用申請を行い事実上倒産・営業終了しました。これは単なる業績不振ではなく、大手ホテルチェーンとの提携破綻が引き金になった劇的な崩壊劇として業界に衝撃を与えました。
Sonder破綻が示す業界の示唆
Sonderの破綻は、単なる一企業の失敗に止まりません。短期・中期的な旅行需要の変動、高コスト運営モデル、そして宿泊業界での“デジタル化による価値創出”の難しさを浮き彫りにしました。特に、ブランド連携や外部チャネル依存の戦略は、基盤が脆弱だと致命的なリスクとなることが示されたと言えるでしょう。
金利急騰が直撃した不動産業界
2022年以降、FRB（米連邦準備制度）は急激な利上げを実施しました。ゼロ金利時代に低コストで借り入れをしていた不動産企業は、借り換え時に大幅な金利上昇に直面しています。
不動産ビジネスはレバレッジ産業です。
物件価格が上昇している間は問題ありませんが、金利が上がり、空室率が増え、評価額が下がると一気に資金繰りが悪化します。
特に打撃を受けているのがオフィスビルです。リモートワークの定着で需要が戻らず、都市中心部では空室率が歴史的水準に達している地域もあります。
商業不動産の“静かな崩壊”
今回の特徴は、派手なパニックではなく、徐々に進む劣化です。
大型ショッピングモール、地方オフィスビル、ホテルなどでローンの延滞や返済不能が増加。金融機関は物件を差し押さえるか、評価額を引き下げるかの判断を迫られています。
しかし、銀行も簡単には損失確定できません。評価損を計上すれば自己資本比率が悪化するため、「延命的な再融資」が広がるケースもあります。これが市場の不透明感を強めています。
住宅市場は安全なのか？
住宅市場は2008年のようなサブプライム問題とは構造が違います。現在の住宅ローンは固定金利が多く、借り手の信用審査も厳格です。
ただし問題は「新規購入者」です。住宅ローン金利は高止まりし、住宅価格も依然として高水準。結果として取引件数が急減し、市場は凍結状態に近い地域もあります。
価格暴落というより、「流動性の枯渇」がリスクとなっています。
倒産は連鎖するのか？
市場関係者の間では、「局所的な崩壊」にとどまるという見方と、「金融不安に発展する」という見方が分かれています。
特に懸念されるのは地方銀行です。商業不動産ローンを多く抱える銀行が損失を拡大させれば、信用不安が広がる可能性があります。
一方で、大手金融機関は自己資本を強化しており、2008年のような連鎖破綻が起きる可能性は低いと見る専門家もいます。
崩壊か、長期低迷か
現時点で米国不動産市場が全面崩壊する兆候は限定的です。しかし、商業不動産は明確に調整局面に入り、倒産は今後も増える可能性があります。
これは一瞬で崩れる危機ではなく、数年かけて進行する“構造的な縮小”かもしれません。
米国不動産の行方は、金利動向、AI投資、地方銀行の健全性に大きく左右されます。今はまだ「崩壊前夜」なのか、それとも「静かな再編」なのか。その答えは、これから数年で明らかになるでしょう。
ひとりごと
金相場の急騰について何を思うか？
米国の金融市場で何が起きているのか？
無料使用をあれほど言っていたChatGPTがなぜここにきて広告事業を展開するのか？
残年ながら日本の新聞をはじめ大手マスコミは、あえて報道しないのか？ それとも知らせたくない何かがあるのか？
トランプ大統領のアイスランド、ベネズエラ、イラン、ウクライナとロシアへの関与
それは、表に出てくるまで我々一般市民にはわからない
しかし、米国市場を観察してみれば何かがわかるかもしれない
